指数监测模型结果显示,2022年1月,中国铜产业月度景气指数为36.8,较上月上升0.8,位于“正常”区间运行;先行合成指数为96.8,较上月下降1。近13个月中国铜产业月度景气指数见表1。




表1 2021年1月至2022年1月 中国铜产业月度景气指数表




景气指数较上月略有上升



2022年1月,中国铜产业月度景气指数较上月略有上升,上升0.8至36.8,位于正常区间运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。





图 1 中国铜产业月度景气指数变化趋势图





图 2 中国铜产业景气信号灯图


由图2中国铜产业景气信号灯可见,2022年1月,在构成中国铜产业月度景气指数的9个指标中,利润总额指标位于“偏热”区间;LME铜结算价、M2、进口量指数、投资总额、电力电缆、主营业务收入、铜生产总量7个指标位于“正常”区间;房屋销售面积1个指标位于“偏冷”区间。




先行合成指数持续下降



2022年1月,中国铜产业先行合成指数持续下降,较上月下降1至96.8。中国铜产业合成指数曲线如图3所示。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中(季调后数据),LME铜价、房屋销售面积环比分别下降0.1%和6.9%。




图 3 中国铜产业合成指数曲线图




产业运行态势分析



2022年1月,中国铜产业运行呈现以下4个方面特点:


1.铜冶炼企业生产经营平稳


由于全球能源短缺、海运拥堵问题加剧,供应端短缺忧虑仍在。国内多数冶炼企业没有检修计划,但考虑到春节假期前的季节性影响,企业开工率环比有所下降,加上2021年12月份冶炼产量处于相对高位,因此,1月份国内阴极铜产量环比出现一定回落,但同比产量仍保持较好增长。


1月末,铜精矿现货加工费TC报63美元~65美元/吨,月内均价较去年12月底回升1美元/吨。铜精矿加工费回升,其原因共有两个方面:一是铜冶炼产能扩张逐渐趋于尾声,中国铜冶炼企业通过铜冶炼原料结构调整,持续扩大粗铜、废杂铜等原料使用力度,为提振铜精矿加工费(TC/RC)作出贡献;二是全球铜矿山产量至疫情期间逐渐恢复,海内外新增铜矿项目增量处于近几年高峰。


图 4 铜精矿现货 TC 价格走势图


2.多重因素影响加工企业开工率


因国内春节及冬奥会等因素影响下游铜加工材开工率,市场订单需求表现欠佳。北方地区淡季效应较为明显,随着冬奥会临近,北方地区环保趋严,加上国内局部疫情及地产行业降温,下游企业订单需求下滑,导致企业开工率环比有一定下降。


终端市场各领域中,空调受春节假期影响,整体环比来看还是呈现下滑趋势,内销处于淡季需求不大,但是从出口市场来看,无论是同比还是环比均实现增长,主要因为整体海外需求延续,外加节日提前储备。交通运输领域中,车载芯片供应得到较好缓解,汽车产销总体延续稳中向好的发展趋势,新能源汽车电动化渗透率持续加速,高景气度下持续高增长。


3.铜价重心整体上移


1月,伦铜呈现冲高回落趋势,内盘沪铜与外盘走势整体相一致,铜价重心整体较上月有所上移。LME当月和3个月期铜均价分别为9745美元/吨和9747美元/吨,环比分别上涨2.1%和2.4%。1月,SHFE当月和3个月期铜均价分别为70344元/吨和70458元/吨,环比分别上涨1.4%和1.8%。


4.精铜进口量明显回升


中国作为全球最大铜消费和净进口大国,对进出口贸易盈亏比较敏感。近期铜市进口盈亏波动剧烈,给中国进出口贸易商经营造成巨大压力。据海关数据统计,2021年12月份,铜精矿进口206万吨,同比增长9.3%,环比下滑5.8%;2021年12月份,精铜进口41.8万吨,同比大幅增长29.7%,环比增长20.9%。精铜进口量同比、环比均出现明显回升。


另外,2021年12月,我国再生铜进口量为16.2万吨,同比增长38.4%,环比略降1.8%。总体而言,再生铜进口政策从落地到走向成熟后,再生铜进口量已经开始呈现出向好的发展趋势,有利于弥补我国对铜精矿原料的依赖程度,促使国内企业原料供应结构优化。


综合而言,2022年1月,中国铜产业景气指数较上月略有上升,但压力仍然存在。初步预计,中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。


附注:



1.铜产业景气先行合成指数(简称:先行指数)用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成:LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。


2.铜产业一致合成指标(简称:一致指数)反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成:国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。


3.铜产业滞后合成指标(简称: 滞后指数)与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势,起到事后验证的作用。 该指数由以下3项指标构成: 铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。
4.综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别,“红灯”表示经济过热,“黄灯”表示经济偏热,“绿灯”表示经济运行正常,“浅蓝灯”表示经济偏冷,“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重,将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成,即先行指数和一致指数的构成指标。

5.编 制指数所用各项指标均经过季节调整,已剔除季节因素。


6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后,以往月度景气指数会或多或少地发生变化,这是模型自动修正的结果。

7.生产指数,包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数,包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。